钢材

【资料图】

核心观点：铁水见顶回落原料大跌 钢材成本坍塌偏弱运行

主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹跌30，上海热卷跌50。螺纹产量下降表需回升，库存继续去化。247家钢厂日均铁水增至245.88万吨，降0.82万吨。据财新网报道，今年全国粗钢产量或不增不减，关注后期具体政策的出台。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。3月地产新开工降29%，施工降34%。3月财新制造业PMI录得50，环比下降1.6%。3月挖掘机国内销量同比下降47.7%。1-2月规模以上工业企业利润同比下降22.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：钢材单边逢高做空。套利推荐铁矿9-1正套。

焦煤焦炭

核心观点：铁水见底 焦化利润空间尚存 震荡偏弱运行

①焦炭第三轮提降全面落地，幅度为100元/吨。供应方面，虽然焦炭经过三轮提降，但由于焦煤价格持续下跌，焦化利润仍有空间，焦企持续高位生产。需求方面，铁水产量见顶回落，市场多头信心走弱，原料悲观情绪蔓延，盘面跌幅较大。总的来说，随着铁水的见顶回落，原料市场悲观情绪蔓延，并且由于较高的焦化利润，焦炭仍有三轮左右的提降预期，建议关注09合约逢高做空的机会。

②2023年1-2月份，中国进口焦煤1311万吨，同比增长54.3%。1-2月中国焦炭出口量为125.4万吨，较去年同期增加56.4万吨，增幅81.6%，其中2月焦炭出口55.3万吨，环比减少21%，较去年同期增加110.1%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

市场研判：逢高空配09合约。

风险提示：关注铁水产量、终端需求、焦化利润、澳煤价格。