欧洲央行将于北京时间周四20:15公布利率决议。市场预计欧洲央行将连续第七次加息以抗击顽固通胀，不过加息幅度仍有待商榷。加息25个基点是最有可能的结果。

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欧洲央行自去年7月以来已将利率上调350个基点，希望能阻止通胀失控。但要将通胀率降至2%的目标仍需数年时间，这使得政策制定者别无选择，只能在本月及以后再次收紧政策。

在连续三次加息50个基点后，加息25个基点似乎是最有可能的结果，但更大幅度的加息仍有可能。

决定性因素可能是政策制定者就未来加息发出何种信号达成妥协。

保守的“鹰派”在欧洲央行管理委员会中占据绝对多数席位，他们倾向于更大幅度的加息。

但他们已经表示，只要欧洲央行表明5月不是其加息周期的终点，他们就可以接受较小的加息幅度，即使一些同行——尤其是美联储——即将触及利率峰值。

在正确的指引下，许多鹰派人士可以接受幅度较小的加息，但如果加息幅度更大，他们的鸽派同僚可能会发出强烈的反对声音。

欧洲央行官员可能就停止对欧洲央行3.2万亿欧元资产购买计划下到期债务的再投资达成妥协，这一温和举措将进一步收缩欧洲央行臃肿的资产负债表，即使对通胀的影响很小。

市场预计欧洲央行周四加息25个基点的可能性为75% - 80%。利率预计将在9月份达到3.75%左右的峰值。

美联储周三将利率上调25个基点，并暗示可能暂停进一步加息，这支持了欧洲央行可能下调利率的可能性。

通胀问题仍是关键

经济基本面为双方的争论提供了充足的论据，尽管鸽派的声音似乎越来越大。

欧元区经济上季几乎没有增长，且贷款数据显示信贷需求出现逾10年来最大降幅，暗示过去的加息正开始在经济中发挥作用，这支持了小幅加息。

如果受到严重挤压，这种信贷低迷可能演变成全面的信贷紧缩，给经济增长带来压力。

欧洲央行3%的存款利率已经限制了经济活动，潜在的通胀也停止了上升——至少目前是这样。

TS Lombard的Davide Oneglia表示:“从风险管理的角度来看，加息25个基点将使欧洲央行在应对经济增长和通胀风险方面具有灵活性。”“因此，加息25个基点不一定是‘鸽派’。目前，我们维持对欧洲央行终端利率3.75%的预期。”

鹰派人士认为，潜在通胀仍然过高，并暗示通胀可能会稳定在欧洲央行的目标之上，除非欧洲央行采取更积极的行动。

他们表示，紧张的劳动力市场加剧了这些风险，尤其是在工资增长快于预期、失业率降至历史最低水平的情况下，尽管环境接近衰退。

欧元区核心通胀仍然坚挺

“我们仍预计欧洲央行本周将加息50个基点，”美国银行表示。美国银行还预计，欧洲央行还将强调对数据的依赖，并再次发出明确信号，表明他们需要持续降低核心通胀率，才能暂停加息周期。